債券天王葛洛斯（Ｂｉｌｌ　Ｇｒｏｓｓ）看好房貸抵押債券（ＭＢ
Ｓ）後市，大幅調高旗下基金的ＭＢＳ比重；寶來全球金融資產證券
化基金經理人張家瑜表示，升息預期減緩，短期利率下滑，ＭＢＳ的
投資價值已經漸漸浮現。　

有「債券天王」稱號的ＰＩＭＣＯ執行長葛洛斯近日大幅加碼ＭＢＳ
，以葛洛斯操作的全球最大債券型基金為例，持有比重從２００５年
初的２４％，大幅躍升至年底的６２％，增加幅度相當驚人。　

該基金至２００５年底的規模為９０６億美元，若以此比例換算，投
資在ＭＢＳ的金額高達５６１億美元，接近新台幣１．８兆元。　

寶來投信表示，國內第一檔以新台幣計價的金融資產證券化基金──
「寶來全球金融資產證券化基金」投資組合已布建完成，其中ＭＢＳ
的投資比重高達九成，第一階段的布局成效，逐漸反映在基金淨值表
現上，淨值在兩個月內來到１０．０９３８元。　

寶來全球金融資產證券化基金成立後，基金布局的債券陸續交割；寶
來投信表示，累息效果使基金績效不斷提升，基金規模更在短短兩個
月內，由報請成立時的１３２億元，日前跳升至１５６億元，直逼１
６０億元大關，可見此類固定收益型商品深受投資人青睞。　

寶來全球金融資產證券化基金經理人張家瑜表示，由於亞洲國家（尤
其是中國）大量出口到美國賺取美元後，把賺取的美元投資於美國市
場，購買美國股票或是債券，造成美國債市的買盤需求強勁。　

同時，因升息預期減緩，使短期利率下滑，陡峭的殖利率曲線以及隱
含波動率的下降，使ＭＢＳ投資價值浮現，近期表現亦較政府債券為
佳。　

張家瑜指出，寶來全球金融資產證券化基金在２００５年１２月７日
成立進場後，期間正好碰上新台幣升值漲勢，不僅讓依賴出口的電子
業措手不及，也傷及部分投資海外的共同基金，尤其是強調固定收益
的海外債券型基金。　

不過，寶來全球金融資產證券化基金因採取資產淨美元部位高度避險
策略，加上投資標的計價幣別分散，大幅降低此波匯率波動造成的衝
擊。　

未來因應新台幣隨亞洲貨幣走強趨勢，將適度調整此基金的投資組合
，預期今年第一季基金將伺機布局於歐債２０％至２５％，隨歐元、
英鎊貨幣部位增加，將更能分散風險，增加基金淨值穩定度。　

在歐元區方面，由於歐洲整合使歐元區廠商面臨更激烈的競爭，加上
歐元區的規範，使各國財政與貨幣政策缺乏彈性，歐洲國家政府較難
透過財政與貨幣政策的工具來刺激經濟成長，未來利率仍有下探機會
，債市表現可期。　
<摘錄經濟B4版>