已經通過股票上市的南電原本預定二月七日訂定承銷價，但因故延後
到本週五公佈。據了解，延後宣布的承銷價價位將比原先市場預期的
還高，從原本的每股二五○元，拉高到每股介於二五○元到三○○元
，且可能會接近三○○元。承銷價提高的原因是，近期股價走高外，
今年獲利表現將高於預期則是重點。

受到工作天數影響，南電元月份營收二八．三二億元，比去年十二月
下滑三．九％。據了解，雖然營收下滑，但覆晶基板的營收因產量增
加仍再創新高，此外，高利潤產品的出貨量增加，元月份獲利反而高
於去年十二月。由於元月份奠下不錯的業績基礎，法人對南電今年的
營運表現又充滿了信心。

近期，南電的股價維持在二九○元附近，根據該公司之前表示，承銷
價會與市價接近的說法，所以稍早市場預期的每股二五○元承銷價，
明顯的落後市價，因此承銷價提高不讓人意外，問題是，價格會提高
到多少？

從近期的股價來看，有可能在每股二七○元附近，至於多少，答案在
十七日就會揭曉，並將在四月七日附近掛牌上市。

對南電而言，承銷價只是第一步，未來業績表現才是真正影響到股價
的關鍵。從今年產品趨勢與市況來看，南電站在不錯的位子，也讓去
年底法人預搶，該公司今年ＥＰＳ會超過二○元的說法越來越接近。

元月份南電的營收雖然不如去年十二月，但比去年同期成長一．三倍
，此外，今年的覆晶基板的產量將比去年增加一倍，對南電而言，由
於該項產品的利潤較高，今年產品結構較佳下，今年的利潤會不錯。

儘管南電去年的獲利還未結算出來，不過法人預估該公司去年ＥＰＳ
約八元，以此推估，去紼的淨利率約十七％，不過，去年十二月的淨
利率大約在二七％，如果元月份的淨利率高於去年十二月，看來，南
電今年獲利會有很大的成長空間。

值得留意的是，今年英特爾主打雙核心產品，南電是國內唯一一家供
應覆晶基板給英特爾的廠家，從市場趨勢來看，儘管目前南電已經小
量出貨給英特爾，但大出貨時間應該會落在下半年，所以從下半年起
，南電的業績表現會更好。

從產品和新產能趨勢來看，南電今年業績會呈現一季比一季還好的景
況，所以今年第一季獲利會優於去年第四季。目前法人初估南電去年
第四季ＥＰＳ約五元，由此趨勢推估，該公司今年ＥＰＳ的確有超過
二○元實力，至於會到何種水準，瑞賴市場變化而定。

不過，即然南電元月份繳出不錯的成績單，等於是為今年奠下良好的
基礎，未來只要能朝法人預期的軌跡前進，看來，南電有機會成為盤
面中的焦點公司。
<摘錄財訊5版>