欣興（３０３７）將合併旭德的消息傳出後，摩根士丹利證券表示，
若屬實將投下贊成票，原因是客戶與產品重疊度不高，有利於綜效的
發揮，唯一要擔心的是旭德去年每股獲利僅○．六九元，將微幅稀釋
合併後的欣興獲利表現。

ＰＣＢ產業併購風陣陣吹，在欣興與旭德的合併消息傳出後，摩根士
丹利證券指出，果若合併成功，對欣興而言將是「基本面利多」，對
於欣興的庫戶群與產品組合都有助益。

摩根士丹利證券認為，欣興與旭德雖都生產無線應用領域的ＣＳＰ，
但客戶重疊度並不高（欣興主攻手機ＩＣ與記憶體ＩＣ，旭德著重在
ＲＦ與藍芽）；此外，旭德ＰＢＧＡ產能也比欣興大，若不去考量欣
興與旭德去年每股獲利三．一二與　○．六九元的差異，這應是樁不
錯的併購案。

欣興董事長曾子章最近在一場外資法說會中更指出，上半年手機ＨＤ
Ｉ訂單將會非常強勁，第二季出貨將出現微幅成長，優於同業的下滑
，至於ＨＤＩ第一季平均銷售價格也會不錯，其中，第二季將有幾位
手機客戶的訂單量會蠻大的，是成長力道主要來源。

除對手機ＨＤＩ訂單展望樂觀外，曾子章也看好ＣＳＰ載板上半年的
ＡＳＰ都將維持穩定，卻保守看待二○○六至二○○七年ＣＳＰ載版
的資本支出，原因則是人力成本較高，曾子章打算將部分人力轉到Ｆ
Ｃ載板，尋求資源更有效的運用。

至於ＦＣ載板部分，曾子章的看法則是認為不似市場那麼樂觀，出貨
與市場上預估約有一○　％的落差，產品比重方面，增二層約佔六○
％至七○％，增三層則為三○％至四○％；目前約有三至四位ＧＰＵ
與晶片組的客戶，預估今年底將會額外增加三至四位的客戶。

儘管市場仍不免會去反應第一季與第二季的淡季效應，但花旗環球證
券科技產業分析師蓋欣山展望未來一至二年認為，ＰＣＢ產業發生供
過於求的機率頗低，淡季結束後，市場將開始反映明年強勁的獲利成
長動能。

蓋欣山表示，除非大客戶Ａｍｋｏｒ與日月光出現庫存問題，或德儀
與Ｑｕａｌｃｏｍｍ等晶片製造商營運展望欠佳，否則欣興平均銷售
價格（ＡＳＰ　）與獲利都將穩定維持下去，花旗環球與摩根士丹利
證券均預估欣興股價可上看五四元。
<摘錄工商C2版>