在全球新興市場高速發展下，帶動能源與原物料高度需求，也加
速珍貴天然資源耗竭。匯豐全球關鍵資源基金經理人高仰遠認為
，資源耗竭成為全人類長期的一大挑戰，但相對帶來長線投資價
值，投資人不妨以長期投資觀點來看待資源產業投資。以下為專
訪摘要：
問：國際油價飆上每桶一百美元，如何看待油價未來走勢？
答：決定油價漲跌不外是「供、需」兩大因素。從需求來看，國
際能源署估計，○五年全球對石油需求量是每天八千四百萬桶，
到一五年將增至九千九百萬桶，三○年更將再暴增到一億一千六
百萬桶；再看供給，石油主要產出原多集中在石油輸出國組織（
ＯＰＥＣ），近年則多來自俄羅斯，惟目前產油國有效剩餘產能
接近零。
高盛證券預估，在新產能未加入前，只要某個石油出口國原油供
應中斷，油價在一百美元以上將成為常態。而供需失衡問題，也
出現在黃金、煤礦等天然資源上，讓資源產業價格居高不下。
問：替代能源投資風氣大盛，有人擔心出現泡沫，請問透過何種
策略避開此疑慮？
答：在資源產業物以稀為貴下，全球資金大舉湧入致部份企業股
價偏高。因此匯豐投資管理集團以計量投資模型來掌握企業「獲
利盈餘上調」能力，評估獲利「超乎預期」的程度，而非以公司
獲利率的絕對數字作為選股標準，因為股價是先行指標，常會反
應市場對公司獲利預期。透過這種方法挑選的公司，即使目前本
益比偏高，但在獲利持續上揚下，股價仍有上漲機會。
問：今年全球景氣可能趨緩，原物料需求會不會受影響？
答：新興市場快速起飛，可望抵銷美國成長趨緩衝擊。ＩＭＦ統
計，○七年整體新興市場對全球ＧＤＰ成長率貢獻度達四七％，
超越美國！而新興市場在大賺油元後，政府進行龐大基建，預估
○五年到三○年全球基建投資金額達十一兆美元，除中國北京奧
運外，俄羅斯為一四年冬季奧運作準備及印度政府推出「黃金四
角」高速公路建設計畫，每樣建設都缺不了銅、鐵、鋼等原物料
，在市場強勢需求下，原物料熱潮不易退燒。
<摘錄工商C3版>
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