全球股市上周歷經了驚心動魄之役，美國聯準會 (Fed)破天荒地在
22日美股開盤前宣布降息3碼，將聯邦資金利率調降至3.5%，此為
2001年911事件以來首次召開臨時會降息，亦是1984年10月以來單
次降息幅度最大一次。

華南永昌全求短期固定收益基金經理人簡瓊媛表示，由於美國經
濟下滑風險仍在，Fed本月底可望再做出降息決議，且因全球股市
波動劇烈，資金會轉往債市尋求避險，故看好債市未來一季表現。

簡瓊媛指出，根據23日聯邦利率期貨顯示，FED本月底持續降息2
碼之機率達80%。而受到次貸問題衝擊，美國金融市場出現流動
性風險，民間消費亦見緊縮情況，加上失業率等經濟數據不理想
，美國經濟走弱的風險大幅提升，且因通貨膨脹有減緩現象，因
此挽救經濟，預期FED降息動作可能持續到今年第二季。

受到FED降息預期心理的帶動，美債利率走滑，短債利率下跌明
顯大於長債，統計今年以來迄22日，美國公債二年期利率下跌
105.4bps，十年期則下跌59bps。而據歷史經驗顯示，降息期間短
債殖利率降幅高於長債，將更有機會賺取資本利得，且升息到底
前半年至升息到頂後一年之報酬率都超過10%，因此目前仍是投
資短債好時機。

簡瓊媛表示，今年全球經濟景氣趨緩已成定局，股市波動將更趨
激烈，所以建議投資人在資產配置中提高債券投資部份。在利率
走低趨勢下，政府公債及高等級公司債預期將受惠而持續上漲，
至於高收益債，則可能因為違約率上揚、投資人持續拋售而受挫
，因此建議持觀望態度，另新興市場債，儘管近期受到嚴重修正
，不過因新興市場體質已較以前明顯轉佳，經濟基本面良好，故
亦看好，逢拉回可擇機佈局，尤其是亞洲債市，擁有相對較佳基
本面的成長力，吸引避險資金進駐，可望有較好表現。
<摘錄經濟B3版>