美國降息行動未歇，而歐洲央行二月份會議維持基本利率四％不
變，並首度在會議聲明中指出未來景氣有向下的風險，市場預期
歐洲央行升息之路已告一段落，甚至有可能在六月份開始走向降
息之路。匯豐中華投信表示，在美歐均開啟降息之路下，全球債
券市場多頭已啟動，包括全球投資等級債以及新興市場債等都是
不錯的標的。建議投資人可布局全球債券組合基金，享受債市的
多頭行情。
匯豐五福全球債券組合基金經理人鄭慧文表示，全球景氣受到美
國次貸風暴影響，包括美國、歐洲等成熟市場都有出現趨緩的情
況，使得美國與歐洲利率都在去年年中時來到波段高點，美國十
年公債去年六月十二日利率來到五．二九％高點後開始下滑，而
歐洲公債也在去年七月六日同步來到四．六八％的高點水位後呈
現向下趨勢。
鄭慧文指出，美國自去年開始正式進入降息循環，半年多來，已
經降息五碼，根據最新利率期貨顯示，由於美國景氣持續走緩，
也使得市場預期FED三月份再降息二碼的機率高達九成，而歐洲
行二月份的會議中正式提到景氣有向下風險，也讓市場原本預期
年底才會降息的動作可能會提前到今年六月發生，在這樣的降息
趨勢下，債券多頭格局還會持續。
根據彭博資料顯示，以過去一百年的債券歷史走勢來看，當利率
來到波段高點開始進入降息循環時，美債牛市平均可維持
三．八三年，公債殖利率降息可達二七四．一點基本點，若以
三月三日收盤的美債十年期殖利率來看，收在三．五五％位置，
距高點五．二九％差距約一七四基本點，而歐（德）債牛市可維
持四．九六年，殖利率降息達到二七七．五基本點。
三月三日收盤的德債十年期殖利率為三．八六％，距離高點
四．六八％差距八二基本點。因此，鄭慧文認為，此時正是布局
全球債券市場的好時機，建議投資人可透過全球債券組合基金，
透過專業基金經理人把關，為投資人選擇最適當的基金納入投資
組合中，一來可避免債券基金檔數過多的困擾，又可享受債券市
場的多頭行情。
<摘錄工商C3版>
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