就在美國股市頻頻破底的當下，全球股市是否會在今年下半年開
始好轉？日前ＩＭＦ指出，美國次級房貸風暴比想像中還大，貨
幣政策手段已經不足已挽救。但市場業者卻指出，次級房貸風暴
對股市的影響已經有限，而且也不足以改變全球景氣緩升，以及
股市在下半年復甦的格局。　

國際貨幣基金會（ＩＭＦ）日前發布報告指出，美國次級房貸的
問題比想像中更嚴重，即便ＦＥＤ以頻頻降息，但光靠貨幣政策
不足以扭轉局面。乍看之下，ＩＭＦ不僅吐槽了ＦＥＤ，同時也
引起市場的高度疑慮。　

不過，這是否意味著，過去一遇到系統性風險，ＦＥＤ就採取降
息手段挽救經濟的方式已經不再奏效？法人對此認為言之過早。　

保德信全球資源基金經理人翁啟森就指出，雖然ＩＭＦ提出警告
，但次級房貸風暴一切的源頭，還是在房地產市場；而信貸市場
目前仍有風險，對債市的影響會比股市大；所以日後可能會見到
美國金融業出現併購狀況，甚至本土性的消費性貸款也會受到波
擊。　

翁啟森補充，即便如此，全球經濟也不會因此而走下坡，所以對
股市的中長期發展來看，還是相當樂觀。　

玉京財經總經理汪潔民認為，這次ＩＭＦ發布報告，可以預期除
了降息之外，美國政府可能會放手讓金融業進行整併，甚至讓體
質不佳的銀行一一倒閉，以徹底恢復市場秩序。照目前ＦＥＤ的
降息進程來看，未來美國本土的金融市場，可能會出現新一波震
盪，只是這種震盪，並不會波擊到新興市場。　

華頓投信表示，在五、六月份美國公布金融股財報之後，預期全
球股市還是會震盪，但ＦＥＤ降息的遞延效應，預計也將在九月
顯現。　

寶來投信環球市場投資處協理汪美玲表示，以過往經驗來看，美
國景氣衰退的時間大多落在十一到十六個月，以去年美國次貸爆
發的時點八月起算，美國經濟可望在今年第三季到明年初落底，
而由於股票是景氣的先行指標，因此預計今年第二季到第三季初
，國際股市便有機會開始止跌反彈；所以國人不用過度擔憂。
<摘錄工商C3版>