去年爆發的美國次級房貸風暴至今未歇，投資人擔心全球資本市
場可能持續走弱，投信法人預期在第一季季報出爐後，美國經濟
局勢可望轉趨明朗，下半年更有轉強機會。

受到次級房貸風暴的衝擊，富蘭克林證券投顧指出，目前市場對
第一季企業獲利預估較為保守，假設未來一個月能有優於預期的
驚喜傳出，美國股市將可望演出利空出盡的反彈行情。

摩根富林明新美國基金經理人田克杰認為，「美國股市還是有機
會」，觀察美國次級房貸循環，次級房貸的開端來自於貝爾斯登
旗下的對沖基金，而後便蔓延到一些小型金融公司，最後連大型
的投資銀行都遭殃。

轉了一圈，現在次級房貸問題又回到貝爾斯登身上，最後甚至賤
價出售。在投資人對於金融環境信心不足下，金融機構面對大量
的贖回基金，銀行經營才會受到影響。

然而，田克杰認為，美國聯邦準備理事會（Fed）大刀闊斧降息、
挹注資金進入美國股市後，政策彈性應用下，對美國經濟局勢應
該已有相當幅度的止血作用。而股市經過相當幅度修正過後的美
股，近來也已經浮現長線買盤，只要第一季財報表現不錯，美股
下半年應有反轉機會。

雖然預期美國可能出現反轉，但是田克杰預期，在美國經濟景氣
仍未明朗化的前提下，這次美股的反轉應該不會是快速的「V型反
轉」，線型以多打底整理一段時間的「U型反轉」，或是再打一
支腳的「W型反轉」機會較大。

「淺嘗即可」是田克杰對於現階段美國投資所下的註解，田克杰
認為，既然景氣還需要時間復甦，現階段介入美國股市，田克杰
建議投資人要具備耐心，並且應該逐次、分批進場建立部位，等
待景氣較為明朗之後，在建立較高部位也還不遲。

至於產業方面，短期內田克杰仍建議投資人避開次級房貸的颱風
眼金融類股，並建議投資人往獲利來源分散、受惠於新興市場較
深的大型股布局。
<摘錄經濟B3版>