美國次貸風暴引發信用疑慮，致使美國聯準會（Ｆｅｄ）以前所
未有的速度，在短短的六個月內降息３個百分點，本月可望再次
開會，市場預期這次可能仍會調降１碼，降息循環近尾聲，美股
可望觸底反彈，全球股市也有重新揚升的機會。　

美國Ｆｅｄ在３月１８日開會決定降息３碼，但調降幅度比原先
市場預期４碼甚至５碼為少。其中有兩位委員投反對票，認為通
膨風險升高，Ｆｅｄ應採取較溫和的降息手法。　

Ｆｅｄ內部意見分歧，顯示出Ｆｅｄ正面臨兩難局面，一方面承
認美國景氣持續惡化，但同時也反映出通膨升高的風險。就股市
而言，以往在降息的過程中，股市反彈後、還會再破底，降息循
環結束後，股市才出現回升行情。　

日盛亞洲星鑽基金經理人楊國昌表示，從歷史經驗來看，Ｆｅｄ
基準利率（Ｆｕｎｄ　Ｒａｔｅ）在１９９２年１月、１９９９
年４月及２００４年１月，分別降到該時期的低點，同時
Ｓ＆Ｐ５００指數也位處低檔，之後即呈現出盤整向上走勢，目
前ＦＥＤ　Ｆｕｎｄ　Ｒａｔｅ已從２００７年９月１８的
５．２５％，降至２．２５％，實質利率已為負值，循環降息近
尾聲，股市再次出現大幅下修的機率已低，接下來美股應可出現
震盪盤整緩步向上走勢。　

金融市場最怕不確定性因素的存在，雖然後續總體經濟數據仍將
是憂多於喜，但卻也即將落底，美國降息進入尾聲，預期全球金
融市場現階段，應是處於黎明前的黑暗。
<摘錄經濟B2版>