近日原油和稻米期貨價格再創新高，玉米價格也接近紀錄高點，
全球糧食庫存已不足60天，為30年來的低點。根據統計，瑞銀彭
博商品指數今年以來（至4/15）已上漲20%，表現遠超過股票和
債券。
站穩優勢
基金業者表示，雖然食品加工業的獲利可能被侵蝕，但肥料、基
金種子等上游原料業者將受惠，長期來說，農業基金將成為通膨
環境下最具競爭力的投資工具。
根據彭博資訊調查，第1季中國經濟成長率可能逾10%，且在新興
市場的蓬勃發展下，商品價格已連續上漲7年。目前全球糧食庫存
占總消費量2~8%，遠低於17~18%的安全存量比例。世界銀行甚至
在4月初發出警告，認為食品和燃油成本的大幅上升將可能在多達
33個國家中引發社會動盪。意味著搶糧大作戰正式展開。
糧食產出僅小幅上升
且根據聯合國報告預測，全球人口將從目前的67億逐步攀升，並
在2050年突破92億，這些新增人口幾乎全來自於新興市場國家。
美國農業部(USDA)3月的統計也顯示，雖然糧食產出近年來因為耕
作技術進步而小幅上升，但仍無法跟上全球人口的增加幅度。
德盛安聯全球農金趨勢基金經理人林孟洼說，從2000年起，幾乎
每年都面臨供不應求的狀況，光是去年和今年全球糧食缺口已達
240萬噸，未來每年全球將再增加7000萬人口，農糧供需缺口將再
進一步擴大。
不過，台灣核備的農業與軟性商品相關基金無法直接投資商品市
場，今年以來報酬率遠遠落後商品指數。其中，專門投資農業類
股的德盛安聯全球農金趨勢基金今年以來只獲利3%，與商品指數
表現不同調，顯示近期類股與商品指數表現脫勾。
匯豐全球關鍵資源基金經理人高仰遠指出，雖然在農產品多頭行
情裡，無法有效將原物料價格轉嫁的食品加工企業，獲利可能因
此被侵蝕。但就長期角度來看，大型食品公司卻是新興市場人口
成長的趨勢裡，最典型的受惠者之一。由於最有原料議價能力與
產品定價能力的，通常是大型食品公司。這些公司透過長期合約
與期貨操作，可避免上游原料高漲所帶來的傷害。
華南永昌全球神農水資源基金經理人余睿明則認為，上游原料生
產商將優先受惠於農產品價格上漲。而長期以來與農產品價格呈
正相關的肥料價格，也在農產品持續漲價下，後勢跟著看漲，預
料肥料公司今年獲利佳。另外，由於全球基因種子的使用量不到
1/3，為了增加農產品產量，預期未來新興國家使用基因種子的量
將提高，相關企業直接受惠。
馬國印尼擁生質燃料
余睿明也說，歐盟國家主要向馬來西亞、印尼等進口棕櫚油等生
質燃料，歐盟1月底確定發展生質能源後，預期這些國家將受惠
。換言之，即使農業基金無法直接投資軟性商品，但相關類股仍
可分享農產品價格攀升的利潤，股價也可望順勢成長。
林孟洼也認為，耕種面積增加對農業機具的仰賴程度勢必會提高
，增加單位面積產出即必須依靠基因種子及肥料的應用。因此，
農業機具與農化肥料為現階段農金產業中較為強勢的類股。投資
人選擇農業相關基金時可留意以上類股的投資比重，才能真正掌
握農產品價格上漲的趨勢。
農金基金小檔案
軟性商品漲勢銳不可檔，但目前台灣核備的基金中，只能投資農
業類股。因此，投資人若要參與農產品漲幅，可從有投資食品、
農具機械、農業肥料等個股的基金介入來進行布局。至於未來可
望開放的農產品期貨基金，則適合風險承受能力強，且熟悉供需
變化的專業投資人。
<摘錄蘋果>
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