今年金磚四國股市表現最佳的，當屬巴西與俄羅斯了。不過有趣
的是，過去市場對巴西的關注總是高過俄羅斯，但在高油價與股
價偏低的推動下，俄羅斯股市近一個月的表現卻是超過巴西，連
帶也讓新興歐洲基金績效超過拉美。

據彭博資訊統計，若以近一個月股市表現來看，俄羅斯RTS指數
漲幅高達11.44％，而巴西股市的漲幅為11.38％，儘管領先幅度不
多，但MSCI新興東歐指數漲幅卻高達8.34％，遙遙領先阿根廷的
5.83％、墨西哥的3.34％，甚至是智利的2.12％。

反應在基金績效上，過去一個月以來，新興歐洲基金平均8.20％
績效，就比拉丁美洲基金7.38％的績效要高。

保德信新興趨勢組合基金經理人陳秋婷表示，比較東歐與拉美兩
區的表現，簡單來說就是「俄羅斯對巴西的PK戰」；目前之所以
會有法人加碼俄羅斯，主因就是俄羅斯股市目前本益比才9.6倍，
相較於巴西的14.07倍，俄羅斯股市便宜許多。

更重要的是，巴西股市今年來漲多，大型石油公司甚至有超過
15％漲幅，因此近期資金會偏向另覓較為便宜、上漲空間較大的
市場，而俄股剛好就符合這樣要求。

另一方面，俄羅斯盧布目前處於較被低估的水準，在股市與匯率
都有利可圖的機會下，當然會吸引短期資金的流入，搶進近期俄
羅斯落後補漲的機會。

寶來全球新興市場精選組合基金經理人李洋昇表示，由於俄羅斯
能源權值股比重占俄羅斯RTSI指數近6成，而俄羅斯股市占東歐股
市近6成市值，當然也連帶推升東歐指數的攀升。

但也因為這樣，近期回落的油價，有可能在短線上給俄羅斯股市
帶來動盪。然而ING新興傘型大俄羅斯基金經理人林佳嫻指出，
就長線來看，能源股的投資後市還是相當看好，即便俄羅斯股市
因為油價下跌而出現修正，對投資人而言，也是個絕佳的買點。
<摘錄工商D2版>