國際原油價格近期雖然從歷史高點135美元回檔，不過，布蘭特原
油現貨價5月單月漲幅高達14.93%，西德州原油價格單月也上漲
12.01%。在原油飆高的帶動下，5月單月表現最出色的境外基金，
清一色都是原物料資源國家及相關產業。復華全球大趨勢基金經
理人何燿廷表示，隨著通貨膨脹的疑慮日漸高漲，加上原油的供
需缺口持續擴大，預期油田設備、鑽探服務等需求將可持續到
2010 年，支撐長線多頭格局。

Lipper統計，5月表現前十名的股票型基金中，清一色都是與原物
料、資源相關，包括俄羅斯股票、新興歐洲、拉丁美洲等，因蘊
含豐富的天然礦物資源而受益；單一產業中，今年來表現獨強的
黃金及貴金屬股票、天然資源股票等基金，5月表現持續亮麗，分
別上漲6.9%及5.98%。

何燿廷表示，由於通膨環境日漸加劇，使得金融市場改以原物料
的實體投資來進行避險，市場資金湧入商品市場、加上開採成本
節節升高，基礎設備與電力設施的不足等，皆限制長期的供給面
。

他指出，像澳洲煤礦、鐵礦出口因鐵路、港口規模設備不足，使
出口成長受限，而巴西鐵礦亦面臨塞港的問題。電力不足也是南
非、智利、中國、紐西蘭等礦產產能受限的原因，尤其南非缺電
的問題至2013年皆無法獲得解決，影響的層面高達全球產量逾
70%的白金，及出口至歐洲的煤礦與煉鋁業等。

據統計，去年指數型基金投入商品市場的資金約400億美元，但今
年第一季預估指數型基金的淨流入量就高達200至300億美元，何
燿廷預估，在市場資金追捧下，原物料相關的長多格局仍有二至
三年可期。

永豐投顧則認為，美國利率未來極有可能走向平穩的趨勢，隨著
降息腳步的停歇，開始處於利率不變循環的機率上升，相信美元
的價值將會進一步越趨穩健，而這將會導致對於商品市場資金的
流入速度可能進一步的減緩，此對於石油、黃金以及穀物類價格
將會有一定幅度的拉回。

復華投信建議，由於新趨勢不論是原油、礦物、農產品、替代能
源、水資源等，皆為新崛起的新興產業，在產業步入成熟化之前
，波動性皆相對較大，建議投資人可將趨勢型基金作為投資組合
中的一環，或搭配負相關的產品，如債券基金等，讓投資組合能
攻也能守。
<摘錄經濟B2版>