錢進越南 先觀望三個月 通膨問題失控 投信認為越股具長期投資
價值 但還是先避避風頭吧

越南通膨指數飆高至25.2%，越南央行急升基準利率2個百分點，
成為亞洲各國最高的14%，即使如此，也難敵通膨指數的高漲。
投信業者指出，越南雖不致於步上泰國金融危機後塵，但短期內
至少要再觀望三個月，視越南政府能否控制通膨，再決定是否進
場布局。

凱基投信國際投資管理部協理郭瑞玲指出，越南通膨指數大幅飆
高，主要是其原物料多靠進口，國貿依存度高，在通膨細項中，
食物上漲68%，所以5月通膨指數非常高，依照各界評估，越南高
通膨數據將會再持續一段時間。

越南央行這次調升基準利率，外資券商多認為，越南政府未提早
作準備，以致無法抑住通膨，但升息的方向是正確。

越南貿易赤字高達144.2億美元，前一年才42.5億美元，貿易赤字
惡化；越南的外匯存底為220億美元，幾乎等於外債的數字，不足
以控制國內資金流動問題，可能像泰國一樣，發生貨幣貶值危機
，但越南的金融問題，應該不致於擴散至其他國家。

高盛證券表示，泰國爆發金融危機時外債占GDP四分之一，且短
債比重高，所以需要國際貨幣組織（IMF）的救援，越南的外債則
多是長債，未來還要視通膨能否控制而定。

郭瑞玲分析，越南小型銀行隔夜拆款利率拉高，有崩潰的危機，
目前金融市場混亂，越南政府公布5月通膨指數時，曾規定股市三
天不准交易，即使越南政府介入股市交易，但股市沒有明顯反彈
。外資認為，越南股市迄今雖已大跌六成，但除非能忍受流動性
問題，否則越南企業股價仍然太貴。

群益投信國際部協理葉書弘指出，目前越南市場看起來風險大，
應該暫時避開，越南市場問題在於其政府對於整個經濟情勢的表
現無法掌控。

越南通膨問題失控，則是因為國際油價大漲與糧食價格高漲，加
上越南過去二年吸收太多外資，但其外匯存底又不大，無法支應
外資匯出的流動性問題。

葉書弘表示，當越南政府警覺到資金流出，才開始採行各項措施
來挽救通膨與經濟，時間點似乎慢了一點，越南政府可能要讓越
南盾出現一次較大的貶值幅度，才有機會止住資金外流，越南政
府也須同時調高利率，以提高持有者的報酬，不過，目前看來，
越南政府採取的各項政策，還沒辦法有效控制通膨問題，未來越
南政府應會尋求中國或其他國家的協助。

日盛亞洲星鑽基金經理人楊國昌說，越南股市本益比已低於十倍
，具有長期投資的價值，但尚須待確定通膨獲得紓解，5月通膨指
數已攀升至25.2%，已是連續第12個月上升，為1992年來最大增幅
。
<摘錄經濟B2版>