「復華全球平衡基金」經理人詹硯彰表示，油價補貼政策解凍通
膨壓力，將主導全球股市走向，因市場對聯準會（Fed）升息預期
攀高，美、日股市將成為資金避風港。

詹硯彰指出，投資人對於通膨的緊張情緒升高，使得市場對Fed
的升息預期也快速加溫，目前Fed Fund Rate顯示，6月升息的機率
為20%，8月升息的機率則拉高至50%，而認為9月會升息的機率更
達100%，受到通膨影響，全球利率政策將逐漸趨緊，對債市表現
也將有所壓抑，

他指出，由於短期內全球股市仍無法擺脫景氣及通膨等疑慮的干
擾，在投資布局上，建議仍以中性為主，包括股債均衡配置的全
球型、區域型的平衡型基金，將是現階段逢低介入的較佳方式。

拖累股市下跌的因素已從流動性問題，轉為市場對於高通膨的擔
憂，統計全球主要股市自5月19日回跌以來，中國、台灣、印度及
香港等股市，為近一個月跌幅最大的市場，相較之下，通膨壓力
較低的日本、美國等，股市跌幅較小，日股甚至逆勢上揚0.72%。

詹硯彰表示，隨著油價走升，物價上揚的壓力已從食物及能源擴
散至其他品項，因此，通膨危機將是全球市場最新面臨的挑戰，
預期低通膨的日本及極力控制通膨的美國，短期內將成市場資金
避風港，在投資佈局上，建議以全球平衡型基金為主，避開高通
膨的新興市場。

詹硯彰指出，由於食物類價格佔新興市場CPI比重相對較高，如中
國、香港的食物類佔CPI比重皆逾三成，菲律賓、泰國等更達四成
以上，因此，新興市場所面臨的通膨問題，將遠超乎已開發國家
來得嚴峻。

根據Lipper統計，全球股市從5月20日回檔至6月16日為止，投信發
行的海外股票型基金，以全球股票型基金表現最為抗跌，跌幅僅1
.76%，其次為美國股票型基金下跌3.11%。相反地，亞洲區域型基
金、新興市場基金等則分別下跌9.81%及8.23%。
<摘錄經濟B4>