就在中國、香港、台灣與東南亞等國股市，紛紛都被通膨壓得喘
不過氣來的時候，此時國人對大中華與東協區域的投資，是否該
站在價格的角度開始積極布局？基金業者建議，大中華與東協的
價值投資契機已經浮現，國人最好持續維持小額分批的投資，直
到通膨回落為止。

中國嘉實基金首席風險官畢萬英指出，在周小川指出中國可能採
取更嚴厲的抗通膨措施之後，中國股市還是存有變數；儘管目前
看來，中國用升息的方法對抗通膨機率不大，但無論從甚麼角度
來看，對於A股的投資，短期內還是要維持觀望態度。

除中國股市以外，受通膨影響，東協股市的表現也出現明顯下滑
。新加坡利安資金管理公司新馬基金經理人黃德明表示，在東協
五國中，現階段對泰國、菲律賓與印尼要特別注意，因為這幾國
不但通膨嚴重，同時也沒有太多財政盈餘或外匯存底可以對抗通
膨。

但是對新加坡或馬來西亞而言，情況就不是如此了。儘管新加坡
也是貿易起家，但在當地政府設立賭場、擴大住宅興建計畫與基
礎建設計畫後，當地的內需可望降低外部通膨的衝擊。

至於馬來西亞，剛好本身也是生產這波通膨的來源之一：棕梠油
與農產品，所以對資金而言，整個東協地區，新加坡與馬來西亞
在通膨環境下，比較能收到避險功效。

日盛亞洲新鑽基金經理人楊國昌表示，儘管該基金目前在東南亞
的持股不如東北亞，但在東協各國中，也只布局跌深的新加坡金
融股以及馬來西亞的原物料股。

不過，由於市場狀況還不是很穩定，未來也不排除東協股市還會
下修；但一切狀況在第三季時，應該可以獲得控制。

黃德明補充，儘管股價已經跌深，但沒人敢保證目前就是東協股
市的底部；未來甚至可能出現再修正10％以上的情況，所以對投
資人而言，現階段最好的布局方式就是小額分批佈局，等待通膨
舒緩後再積極加碼。
<摘錄工商D3>