無論次貸與通膨情況再怎麼嚴重，法人與國人在基金投資上，還
是會比較偏好新興市場的主題。不過根據實際數據顯示，在通膨
與次貸的雙重打擊下，即便是所有的新興市場，股市也不容易出
現行情；而新興市場綜合型基金的表現，反而還比新興亞洲要好。

其實，綜合型新興市場基金的表現勝過新興亞洲，不只是在過去
這段通膨較嚴重的期間；即便是過去任何一個時段區間，綜合型
新興市場股票基金的表現，也比亞洲要來得佳。

之所以會如此，是因為在MSCI新興市場指數的權重分佈中，巴西
就佔了16.89％，俄羅斯也佔了10.83％，兩地相加比重達27.72％
，而亞洲區的中國、韓國與台灣，三地加總也只有37.89％。

但值得留意的是，即便只有這5個國家，但在MSCI新興市場指數
的權重裡，加總起來就高達65.61％，而金磚四國中的印度，目前
在MSCI新興市場指數的權重中，只有6.37％。

根據理柏資訊的統計，若以近一個月觀察，在拉美、東歐、亞洲
與新興市場四大類別基金中，要以新興市場綜合型基金平均8.29
％的跌幅最大；但若觀察近3個月、近6個月、近1年、近2年與今
年以來等區間，可發現新興市場綜合型基金，在上述所有區間內
，表現得都比新興亞洲要好。

換言之，即便過去一年內，中國、香港、韓國、印度等股市都出
現大漲，但反應在新興亞洲基金上，受益反而還不如拉美與東歐
。

保德信新興趨勢組合基金經理人陳秋婷表示，儘管原物料價格在
下半年的回落，對亞洲股市是一大利多；但原物料價格還是會維
持在相對高檔，所以拉美與東歐股市的強勢程度，並不會因通膨
的降低而被亞洲股市取代。

元大投信國際部基金經理人林元平指出，就算油價出現嚴重修正
，但只要價格不超過每桶100美元，對拉美或東歐等地的股市也不
會造成嚴重衝擊，所以在下半年，還是會以拉美與東歐優先，亞
洲次之。
<摘錄工商D3>