壽險股第一季受到匯損及美國次貸提列資產減損等不利影響下，
法人表示，第一季應為全年最差的一季，第二季在匯損壓力較低
下，獲利已趨好轉，第三季更因現金股利入帳以及新台幣回貶匯
損沖回利益等挹注，將成為全年獲利高點。整體來說，壽險族群
下半年獲利優於上半年，獲利轉機題材將對股價低檔形成有力支
撐。

國泰金（2882）、新光金（2888）及富邦金（2881）三大壽險金
控，上半年歷經了一波強烈震撼，匯損及資產減損等因素，造成
前兩大壽險金控受傷較重而陷入虧損，富邦金則因衝擊較小而趁
勢崛起。

三大壽險金控旗下人壽子公司上半年資金報酬率分別為：國泰人
壽1.95%、新光人壽1.12%、富邦人壽4.1%；隨著國內外金融不利
情勢趨緩，三大壽險公司第二季資金報酬率皆較第一季高。

影響今年壽險業損益相當關鍵的新台幣匯率，第一季因急升走勢
導致壽險公司匯損金額過大，造成投資報酬率普遍不佳，其中，
富邦金因傳統避險比率較高且投資海外部位較小，匯損相對較不
嚴重，獲利表現也凌駕國泰金與新光金。

第二季新台幣匯率波動幅度不大，壽險股獲利已有好轉現象，第
三季甚至出現回貶，法人預期，新台幣升值不利因素已減弱，壽
險業匯損陰霾可望減緩，甚至出現回沖利益。

去年上市櫃公司大多以配發現金股利為主，三大壽險金控股今年
第三季現金股利也較往年為高，法人普遍預期，第三季將成為全
年獲利的高峰期。根據各公司估計數字顯示，國泰金今年約有50
億元股息收益進帳，新光金則上看40億元、富邦金約有19億元。

至於美國次貸風暴後續衝擊，也是投資人持續關注焦點，法人認
為，相關潛在損失壓力，在壽險業者陸續增提損失後，目前威脅
已愈形減弱，包括國泰金與新光金，下半年來自次貸認列資產減
損的壓力，預料將可明顯降低。

根據法人將次貸相關投資商品信用評等在BBB或以下者皆列入潛
在損失的最保守推測數字來看，國泰金與新光金下半年次貸提列
減損最大金額為26.5億元及34億元。國泰金與新光金8月再各認
列5.44億及5.99億元次貸相關的CDO資產減損，使得後續潛在損失
提列金額，也愈形有限。

<摘錄經濟>