匯豐中華投信昨（4）日公布8月新興市場五力分析，整體新興市
場總分在7月彈升後，8月又再滑落，總分從30.5分滑落到27.5分，
維持在「市場趨緩」的區間。新興市場未如歷史經驗，出現總分
落入「市場趨緩」，就強力反彈，主要是資金動能減弱，外資持
續減碼新興市場。
匯豐中華投信表示，新興市場跌深後，拉美及新興亞洲本益比已
滑落至13倍的低點，新興歐洲本益比甚至不到11倍，已具中長線
的投資價值。
美林證券的首席新興市場策略分析師Michael Hartnett指出，新興市
場未來幾年的經濟成長，將超越已開發市場，今年來股市已下跌
25%的新興市場，雖可能因升息及商品價格下跌再修正10%，但將
是很好的進場點。
Michael Hartnett是繼新興市場教父馬克．墨比爾斯、摩根士丹利全
球新興市場首席分析師Jonathan Garner後，近半個月以來，第三位
喊進新興市場的專家。
根據匯豐中華的五力分析報告，就區域市場來看，包括新興亞洲
及新興東歐的整體分數都下降，並位居「市場趨緩」的區間，新
興拉美總分則從上個月的40.5分，逆勢攀升到41.5分，力守「市場
中性」區間，是新興市場表現相對穩定的區域。
新興亞洲的總分自7月34.5分下滑至33.5分；拉丁美洲小幅上漲1分
至41.5分的水準；新興歐洲則由上個月24.5分上揚至29.5分。從數
字看，個別區域尚未明顯回溫，除拉美仍在「市場中性」的區間
外，其他都還在「市場趨緩」的區間，整體的熱度依序是拉丁美
洲、新興亞洲、新興歐洲。
從資金動向來觀察，匯豐中華投信表示，除了全球型新興市場基
金有擴大流出的跡象，其他三大區域基金的淨流出金額都已明顯
縮小。
根據EPFR資料顯示，全球型新興市場基金淨流出金額由7月的
10.1億美元擴大至22.3億美元；區域型新興市場基金方面，拉丁美
洲基金為個別區域中失血最重的市場，淨流出13.9億美元。
匯豐中華投信分析，房價下跌、油價高漲等負面因素影響消費需
求，企業獲利有趨緩疑慮，但預期未來12個月全球新興市場企業
的獲利成長，仍將有10%以上水準。其中拉丁美洲23.8%，新興亞
洲達20.8%，至於東歐部分，則因今年基期較高，成長幅度約
7.2%。
<摘錄經濟>
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