全球股市持續震盪，資產重新配置已成為必要課題。投信業者指
出，聯準會降息的預期持續升高，寬鬆貨幣政策將有利公債後市
表現，在進入降息循環後，高評等的債券基金將成為資產配置不
可或缺的一環。

統計過去25年來，美國共歷經三次降息循環，其中代表全球政府
公債的JP Morgan全球政府公債指數表現皆大幅超過代表全球股市
的MSCI世界指數，顯示在景氣衰退期間，全球債券基金的表現優
於全球股票型基金。

元大投信表示，無論在升息循環或是降息循環中，債券比重愈高
，愈能大幅降低風險，維持正報酬機會。由於風險趨避意識在市
場上蔓延，元大投信建議除應降低風險性高的股票投資部位外，
尤其應提高高評等債券基金的配置，或透過組合型基金，建立最
佳股債投資組合。

保德信債券基金經理人許哲崑表示，金融市場信心不足，盤面往
往因為短期利多與利空紛雜而劇烈波動，此時資金投入市場相對
風險較以往高，投資人可適度持有強調資金安全性與流動性的類
貨幣型基金，提升資產組合的相對穩健性。

許哲崑指出，由於法令限制類貨幣型基金持有債券比率不得超過
30%，相對近期債券市場殖利率波動幅度較大，如美國10年期公
債殖利率9月15日單日波動超過30基準點（bp），透露債市波動較
以往劇烈；類貨幣型基金由於投資在高評級銀行的定存與承作政
府公債、高品質公司債的附條件交易（RP）為主，相對以資產安
全為首要考量，並降低風險性。

雖然市場信用風險已逐步降低，不過金融體系本身的信用緊縮狀
況仍有賴時間調整，經濟前景亦與信用風險息息相關，預期市場
可逐步進入U型打底階段，而類似投資大師巴菲特購買高盛增資
股權的案件是否能持續順利發生、房地產價格後續的調整幅度都
是觀察指標。

<摘錄經濟>