美國經濟利空消息不斷出爐，經濟衰退可能擴大。市場人士預估
，投機等級的企業違約率到後年底才會到高點。不過，雖然經濟
一片看空，但股市可望提前反映利空，股市波動率已從歷史高點
下滑。

施羅德美國固定收益產品經理人哈瑞斯（David Harris）指出，穆
迪（Moody's）統計的高收益債券違約率只有3.5%，但預期到年底
會上揚到7.4%。他認為，這波違約率的高點會達到10%到11%，
時間落會落在2010年年底。不過，違約率也是落後指標，金融市
場會提早反映。

摩根富林明投顧研究部主管洪胤傑表示，美國10月消費者信心指
數創下歷史最大單月跌幅，下滑12.7至57.6，預示景氣衰退時間
恐將延長。

洪胤傑說，芝加哥選擇權交易所波動率指數（VIX）可測量股市投
資人的信心程度。在10月27日，該指數衝到80.06，創歷史新高，
顯示投資人信心嚴重不足。不過，上周該指數已跌破60，顯示投
資人的恐慌程度下滑。經濟雖然尚未落底，但股市可望先落底。

美國最近公布的經濟數據都創多年來的新高或新低紀錄。美國第
三季經濟成長率負0.3%，為七年來最糟。美國供應管理協會（
ISM）公布10月製造業指數下降至38.9，創下1982年以來的26年低
點，也遠低於代表景氣榮枯臨界的50。

美國ISM非製造業指數，也從9月的50.2急速下降到10月的44.4，
創1997年以來最低，顯示美國服務業急遽萎縮。由於消費者信心
下滑，信用緊縮，美國10月汽車銷售量創25年新低，10月零售連
鎖店銷售額創30年來最差。

<摘錄經濟>