惠譽信評昨日提出警訊，指稱台灣30家壽險業者中，5家公司
淨值呈現負數，且缺口高達898億，若再不成立退場機制，將進一
步惡化整體壽險業環境。尤其全球金融危機對台灣造成的衰退影
響，已使台灣壽險業面臨顯著的負利差風險，業者投資績效如不
佳，系統的穩定性將有負面影響。

　此外，惠譽也針對南山搶親案評論說，此案關鍵在於對利率
的判斷，若未來利率走升，買到南山絕對賺到，但若利率長久處
於低檔，反會造成極大的營運壓力，基於風險考量，建議有意併
購者可找外來的合作伙伴，分散資金風險，才是上策。

　五家公司被惠譽點名的壽險業者，分別是國華（缺口約
590億元）、幸福（164億元）、國寶（83億元）、遠雄（38億
元）、興農（23億元）。惠譽資深副總李信佳表示，目前政府的
保險安定基金規模僅150億元，遠不足以應付此潛在風險。

　李信佳說，這些業者目前尚無資金調度的困難，是因為大量
發行受市場歡迎的利變型保單，現金流尚能撐住維持穩定，但大
量低報酬保單進入市場，獲利狀況還算穩定的大型壽險業者，也
被迫加入低報酬保單戰場，市場淪為惡性競爭。

　即使今年上半年股市彈升，但由於各壽險業者持有的股票部
位，平均約為可運用資金占比5％，整體淨值增加有限，到今年
四月約220億，比去年底增加約10億而已，可說杯水車薪。

　惠譽信評協理黃佳琪補充說，壽險業2007年底ROA還有4%以
上，目前ROA才回到2.6％，仍屬偏低。

　以整個亞太地區來看，唯一面臨類似台灣情況的只有日本，
日本90年代泡沫經濟破裂後，常處在零利率環境，整體壽險業者
面臨的是負利差環境，但因為安定基金發揮作用，比起台灣的負
利差、淨值缺口達900億的環境，還好些。

　惠譽呼籲主管機關儘速成立退場機制，降低潛在風險。因為
依保險法143條規定，RBC低於200％的業者，主管機關得以勒令
停止繼續銷售、或開辦新保險商品。


<摘錄工商>